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48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初以来的大(dà)幅(fú)上涨后(hòu)，当前这些(xiē)板块估值(zhí)仍处于历(lì)史(shǐ)平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息(xī)率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召开(kāi)在即的(de)第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国(guó)家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游需求基(jī)本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗国经(jīng)济(jì)复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其(qí)是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范式，“中(zhōng)特(tè)估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重点支持的(de)战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年(nián)来(lái)经历(lì)了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗轮船的订单(dān)大幅(fú)提升。另一方面，国(guó)企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债(zhài)属(shǔ)性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社(shè)融(róng)仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复(fù)空间较(jiào)大。