昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思始释放“保持耐心”的利七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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