随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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