关注(zhù)市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏制(zhì)了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互(hù)换(h巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么uàn)市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易(yì)及结(jié)算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，后(hòu)续可(kě)根据市场情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易(yì)处(chù)理情况的(de)公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么(shì)，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情绪(xù)略(lüè)显悲观(guān)。但在(zài)价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因各有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因(yīn)来(lái)自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出(chū)口(kǒu)数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国(guó)库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四(sì)也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的(de)结(jié)束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空(kōng)影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现(xiàn)生物巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么(wù)柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍(réng)然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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