财(cái)联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了(le)！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨(zhǎng)停(tíng)分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中“在服(fú)务中国式现代化中(zhōng)促(cù)进金融业估(gū)值提升和高质量(liàng)发展”成为重要感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段时期(qī)的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策(cè)等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。说到(dào)A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行为首的大金融板块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会(huì)议(yì)作(zuò)用显然被放(fàng)大。

　　事实(shí)上(shàng)，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则(zé)无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在(zài)经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)预期(qī)之下，中特估银行概(gài)念获(huò)得资(zī)金(jīn)的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往(wǎng)经验，大金(jīn)融板块走强往(wǎng)往预示着(zhe)行情的结束，这一次历史(shǐ)是否会(huì)重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续为投资者(zhě)带(dài)来除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国(guó)银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大(dà)牛(niú)市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数(shù)维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也(yě)持续爆(bào)发，券商指数(shù)收盘涨幅超(chāo)过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅(fú)明显，比如(rú)，天(tiān)弘中证银(yín)行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大(dà)的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年(nián)来的最高。

　　对于(yú)银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原来(lái)看(kàn)不(bù)起的(de)那些低增速的企业(yè)，现在反而(ér)显得难能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略高分红(hóng)、深度价(jià)值的(de)企(qǐ)业反而(ér)受到追捧。

　　博时基(jī)金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快(kuài)速(sù)上涨，是其在估值极度低水平(píng)、股息(xī)率具(jù)备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等(děng)背景(jǐng)下(xià)，配合当前经济弱复苏(sū)整体回报率(lǜ)预期(qī)下行、中(zhōng)特估政策背景感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(jǐng)下的估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背(bèi)后(hòu)仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年4月以来(lái)全(quán)市场42家(jiā)上(shàng)市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅(fú)超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的(de)最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计(jì)买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观都(dōu)是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估(gū)值上，截至(zhì)目前，42家A股银(yín)行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中，有市(shì)场人士(shì)指出，中字头银行目标价估值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相(xiāng)当(dāng)于(yú)2020年(nián)疫(yì)情前的估值位置，当前板块交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对(duì)资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其他(tā)主题板块更强(qiáng)的(de)优势，据财(cái)通证券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红符(fú)合价值投资和(hé)长(zhǎng)期投(tóu)资需要。近年(nián)来国(guó)有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从(cóng感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比(bǐ)极(jí)低(dī)也为调仓(cāng)提供了(le)空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银(yín)行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联社(shè)表示，高股息策略以其(qí)确定(dìng)的股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资(zī)者提供不错的收益。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值(zhí)处于(yú)历史(shǐ)低位的银(yín)行板块是高股息策略的(de)理想增配(pèi)板块。与此同时(shí)，银(yín)行板(bǎn)块在一季度是(shì)业(yè)绩低点。随着大行重定价的压(yā)力(lì)过去(qù)以及二(èr)三季度(dù)农商行小微投(tóu)放旺季的(de)到来，资产端(duān)收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出(chū)，与海外(wài)银行对比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍然具有较好的(de)投资机会。以国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而(ér)海(hǎi)外绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还(hái)有大(dà)量的(de)商誉，国内银行的估值水平是偏(piān)低(dī)的(de)，本身就有比(bǐ)较大的修复(fù)空(kōng)间(jiān)。此外，他还(hái)指出，国企改(gǎi)革(gé)有望使得这些问题(tí)得到(dào)改(gǎi)善，从而提高(gāo)银行的利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味着行情(qíng)的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担(dān)忧(yōu)市场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此，市场人士认(rèn)为(wèi)，站在中(zhōng)特(tè)估(gū)背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市场行情结(jié)束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束(shù)的(de)指标，其背后(hòu)通常潜(qián)意(yì)识映射包括不限(xiàn)于大金融(róng)爆(bào)发往(wǎng)往代表市(shì)场没有别的方向、市场(chǎng)进入避险(xiǎn)状态(tài)、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从当前(qián)的金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如(rú)银行板块近期大幅放(fàng)量(liàng)，成(chéng)交量约为600亿，作(zuò)为大市值的(de)板块，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本次表(biǎo)现(xiàn)也不(bù)是单一的，放眼全市场，部(bù)分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石(shí)化等(děng)板块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以(yǐ)过去大(dà)金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量(liàng)影响较多(duō)、今年行情结构差异(yì)巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议不要单(dān)一映射(shè)分析。

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