今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆(lù)港通基(jī)金(jīn)重仓的(de)前十大(dà)港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市(shì)场投资机(jī)会：中错一个题就往阴里装一支笔国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及(jí)突(tū)发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以(yǐ)及对(duì)外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下(xià)半年的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较上半年(nián)有所回落(luò)。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩错一个题就往阴里装一支笔的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前期涨幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望成为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的(de)行(xíng)业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的前(qián)沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经(jīng)济(jì)周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的(de)机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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