在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基(jī)金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间(jiān)内(nèi)基(jī)金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大(dà)，风格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收(s华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗hōu)益。同时，优(yōu)质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元(yuán)化的布(bù)局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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