5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下边际贡献的计算公式是什么呀降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产持有新(xīn)东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同年(nián)龄(líng)层(céng)的用户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大(dà)幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)边际贡献的计算公式是什么呀2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热(rè)的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机(jī)边际贡献的计算公式是什么呀构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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