近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的(de)信(xìn)心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就(j鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗iù)开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通(tōng)过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难(nán)度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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