4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面在里面。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(mián)价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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