4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)就(jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出(chū)货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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