射频芯片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓叠加(jiā)进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧(huì)智(zhì)微正式在(zài)科创板上市。公司(sī)股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公(gōng)司上市(shì)文件，慧智微(wēi)于2018年末(mò)开始进入融资快车道，先(xiān)后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市前(qián)，大(dà)基(jī)金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背(bèi)后，是射频(pín)领(lǐng)域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据(jù)显示，由于智能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力(lì)有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skywor现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资(zī)方(fāng)

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括智能(néng)手机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于(yú)亏(kuī)损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额(é)研发投入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具(jù)有产品验证周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公(gōng)司(sī)产品毛利(lì)空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多yì)元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部(bù)卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下(xià)，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智(zhì)微进入了慧智微(wēi)的股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示(shì)，从(cóng)当(dāng)前的股价情况看(kàn)，大(dà)基金二期在投资慧智微(wēi)的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大(dà)基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来增速(sù)持(chí)续放缓的预(yù)期，也让(ràng)资本市(shì)场对包括慧智微在内(nèi)的射频芯片厂商做出(chū)了(le)重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端(duān)市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机的温和(hé)增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板上市时，也遭遇(yù)了破(pò)发的行情(qíng)，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以(yǐ)外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出一(yī)片(piàn)红海的(de)竞争格(gé)局(jú)，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步(bù)压低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经无(wú)底线，而预计未来(lái)每个射(shè)频细分赛(sài)道还(hái)会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布(bù)完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了(le)中(zhōng)金资(zī)本、红(hón现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多g)杉(shān)资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯片测(cè)设中心建设、总(zǒng)部基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研(yán)发(fā)中心建设以及补充流动(dòng)资金。具(jù)体战略规划方(fāng)面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市(shì)场地位，增(zēng)加头部(bù)客户(hù)的市场份(fèn)额；技术(shù)上跟进射频前(qián)端(duān)技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大(dà)对上(shàng)游滤波器、多(duō)工(gōng)器的产业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系(xì)列。

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