“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数(shù)据显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会(huì)议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看中国的国粹有哪些(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目(mù)前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰(lán)已经做好(hǎo)了(le)加(jiā)入(rù)北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德(dé)国(guó)等北(běi)约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国(guó)不(bù)中国的国粹有哪些认为北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提(tí)供(gōng)安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂时(shí)取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回(huí)升(shēng)。截(jié)至收(shōu)盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际(jì)需求并不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行(xíng)业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息(xī)较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机(jī)和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的(de)阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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