5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流600毫升等于多少斤水，800ml是多少水入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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