当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(gōng)就债务上(shàng)限问题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登举行(xíng)会议(yì)后表示(shì)，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议(yì)案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限之(zhī)前(qián)同(tóng)意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高(gāo)上限需要满足(zú)多种削减开(kāi)支的(de)条件，共(gòng)和党(dǎng)预(yù)计(jì)未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担(dān)主要监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑(duì)的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客(kè)户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带(dài)来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国(guó)经济和(hé)安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了(le)解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库(kù)的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品(pǐn)短期偏(piān)强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在(zài)敦促(cù)国(guó)会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差(chà)经济(jì)数(shù)据带(dài)来的(de)美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播(bō)种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的(de)时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前(qián)景(jǐng)下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般(bān)有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的(de)累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下(xià)滑(huá)的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料(liào)的供需(xū)及价格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求(qiú)传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单(dān)入(rù)场机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需(xū)报告(gào)发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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