北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季(jì)度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国(guó)的(de)行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要(yào)有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们(men)未(wèi)来(lái)的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们(men)是(shì)一(yī)些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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