财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五(wǔ)开始(shǐ)止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价(jià)91是质数吗，95是质数吗ng>。但未来(lái)，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池(ch91是质数吗，95是质数吗í)厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季(jì)度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一季度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在不到(dào)半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注意的(de)是(shì)，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极(jí)片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库(kù)存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的(de)碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电池(chí)回(huí)收布局(jú)，来(lái)自终端材(cái)料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过(guò)程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更(gèng)多市(shì)场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价(jià)格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损(sǔn)。