金融(róng)界5月15日消(xiāo)息 央行今日(rì)进(jìn)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标(biāo)利率(lǜ)为2.75％，与此前持平(píng)。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周(zhōu)五曾经有消息称本月MLF中标利率有可能下调(diào)，但(dàn)是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表示目前实际利率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对一(yī)季度(dù)的经(jīng)济复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来资金(jīn)面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是缴税大(dà)月，需要关注下周缴税周对(duì)资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道称，破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点自5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款利率上限的下调有助于缓(huǎn)解银行净息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏(hóng)观研(yán)究指出，近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算降(jiàng)息，属(shǔ)于“利率市场化”的进一步深化。本轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降背后的原因，是储蓄偏高、资金空(kōng)转(zhuǎn)增叠加银行净息差(chà)收窄。因此，存款利率客(kè)观上可减轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，但是这并不足以触发超(chāo)额储蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流(liú)入。

　　（1）近期(qī)部(bù)分银(yín)行调降存(cún)款利率，严格上不(bù)算(suàn)降息，属于“利率市场(chǎng)化”的推进(jìn)。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东(dōng)等多地中小银行(xíng)（地(dì)方农商行(xíng)为主）发布(bù)公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威(wēi)媒(méi)体(tǐ)报道(dào)，5月(yuè)15日起银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限将下调，引发“降息潮”的热议(yì)。不(bù)过，作(zuò)为我国利率体系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然维持(chí)在1.5％不变，因此本(běn)轮银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降严格意义上并非(fēi)真的降(jiàng)息。归(guī)根(gēn)结底，本轮存款利(lì)率调(diào)降也属于“利率市场化”的进一步深化。破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点p>

　　（2）存款利率调(diào)降(jiàng)背后，是储(chǔ)蓄偏高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增(zēng)叠加银(yín)行净息差收窄。一、2023年(nián)初的人民币(bì)存款维(wéi)持高位，居(jū)民储蓄释(shì)放(fàng)速度较慢。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率调降背景下，居民储蓄有望进一(yī)步流出，更(gèng)多(duō)流向(xiàng)消费(fèi)、房贷、资本市场等。二、资金杠杆(gān)抬升(shēng)、空转加剧(jù)。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回(huí)落，资(zī)金杠杆明显抬(tái)升，资金(jīn)空转有所加剧。存款利率调降一定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用(yòng)进程(chéng)。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大幅(fú)收窄(zhǎi)，尤(yóu)其是城商行、农(nóng)商行，因(yīn)此压降存款(kuǎn)成本、规范吸储行(xíng)为也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)调降客观上将(jiāng)减轻银行负债(zhài)成(chéng)本，但我们(men)认为，这并不足以触(chù)发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融资(zī)产流入；回归基(jī)本(běn)面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的延(yán)续，仍(réng)将利好高股息资(zī)产(chǎn)和长期国债。客观上(shàng)，本轮银行(xíng)下降存款(kuǎn)利率(lǜ)的效(xiào)果与2022年(nián)4月、9月(yuè)的效果类似，可以(yǐ)降低(dī)负债端成本，保护银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差。当前(qián)流动性淤(yū)积仍未缓解(jiě)，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮存款利(lì)率调降，理(lǐ)论上可以促使存款搬(bān)家，促使超额储蓄流(liú)出，更(gèng)多转化为消费(fèi)。但我们觉得刺(cì)激难(nán)度较大，倾向于认为消费环比(bǐ)修(xiū)复(fù)最快的时候已(yǐ)经过去。再(zài)回归经济基本(běn)面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延(yán)续(xù)，意(yì)味(wèi)着长(zhǎng)端利率仍有望(wàng)继(jì)续下(xià)探，高股息(xī)资产仍(réng)将(jiāng)占优。

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