财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都(d主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ōu)是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补罗德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(j主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补iān)没有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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