财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车(chē)消费(fèi)的火热，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，十公分有多长 10厘米就是10公分吗trong>止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长20-30％十公分有多长 10厘米就是10公分吗ng>，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察(chá)下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部(bù)人(rén)士(shì)此前(qián)对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回(huí)暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池(chí)回(huí)收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的布(bù)局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历(lì)过复(fù)杂(zá)的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各(gè)个环(huán)节(jié)的(de)价(jià)格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电十公分有多长 10厘米就是10公分吗池材料的(de)价(jià)格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在(zài)价(jià)格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得(dé)更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。