金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对(duì)于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安田井读什么字，畊和耕的区别(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办理人民(mín)币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和(hé)相关监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国田井读什么字，畊和耕的区别人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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