5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了(le)招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融资成(c写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语héng)本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语利率创有(yǒu)统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比明显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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