5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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