财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏(xià)天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之地”，而年(nián)内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤(kǎo)一(yī)定程(chéng)度上助力啤(pí)酒行业“淡季(jì)不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季更是(shì)值得投(tóu)资者期待。

　　从一季(jì)度业(yè)绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰(lán)州(zhōu)黄河和西藏发展在内的外资系啤(pí)酒公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与外资两大阵营的(de)分化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹(mǒ)亮(liàng)色(sè)。民(mín)生证券王言海(hǎi)5月8日发布的(de)研报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加(jiā)成本(běn)压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛(shèng)证(zhèng)券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱(ruò)势(shì)区域(yù)持续(xù)扭亏(kuī)、释放利(lì)润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或(huò)成“一(yī)超多(duō)强(qiáng)”？

　　从二级市场(chǎng)表现来看，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自(zì)2020年阶段(duàn)低点迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿(yì)港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江啤(pí)酒(jiǔ)股价同期累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自(zì)2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国(guó)实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的燕(yàn)京、上(shàng)海的力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰(lán)州的黄河、重(zhòng)庆(qìng)的山城、四川的蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几(jǐ)乎每座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的(de)2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山(shān)4月24日(rì)发布(bù)的研报罗列五大巨头的具体市场份(fèn)额，华(huá)润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太(tài)（百威(wēi)英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格(gé)局。

　　孙(sūn)山山指出，我国(guó)啤(pí)酒行业(yè)CR1市占率属(shǔ)于中等水平(píng)，市场(chǎng)集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部(bù)企(qǐ)业将有(yǒu)望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不(bù)变，经过(guò)一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争霸”格局(jú)，将(jiāng)演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明显，百威英博销量(liàng)下滑，一(yī)手扶持的(de)嫡系(xì)珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯(bó)预测2023年的营业利润增长将低于去年的(de)水(shuǐ)平，研报指出(chū)重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在(zài)中国多个地区的销售权(quán)划归(guī)重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价 占据高端(duān)如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长，多(duō)亏(kuī)了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市(shì)场主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年(nián)来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最(zuì)大(dà)的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，啤酒(jiǔ)行业处(chù)于产业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本(běn)主要(yào)材料；下游终端议(yì)价(jià)能(néng)力较强，进入存(cún)量竞争时代后(hòu)，企业为向高端化转型已(yǐ)多次(cì)实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景(jǐng)恢复将加速各(gè)啤酒龙头产(chǎn)品结构优(yōu)化、加速高端化进程，2023年(nián)吨(dūn)价提升幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年(nián)。