5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新的(de)增长驱(qū)动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热(rè)的(de)人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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