本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加(jiā)息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快速(sù)度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储加息导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性折价(jià)效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部(bù)分龙头(tóu)股招行(xíng)等承压(yā)，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二是“中国特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风(fēng)格(gé)转换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈(yíng)率和市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间不大(dà)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ong>

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开(kāi)15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。