大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素