财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的_D是什么意思，_3是什么意思时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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