“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感>

　　在全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中国出口(kǒu)端的(de)增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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