“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时(shí)继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特(tè)油价(jià)可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石(shí)油部长们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到(dào)乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的(de)话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多(duō)需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(ji把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁āo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前(qián)全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(k把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁āi)割，海南(nán)产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的(de)概(gài)率较(jiào)高，但由于(yú)季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银行危机和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并(bìng)不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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