财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披(pī)露的(de)一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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