5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：广西属于南方还是北方ong>存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息(xī)差进(jìn)而保持贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水(shu广西属于南方还是北方ǐ)平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。