周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁>

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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