4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(sh蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的uō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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