财联社记者近奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久期从行业内了解到，信(xìn)贷市场需求低迷持续之下，部分银行出现(xiàn)了(le)贷(dài)款最优惠利率与(yǔ)同期(qī)理财收益率倒挂或接近倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最(zuì)低已经到年化(huà)3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比较难(nán)。房贷(dài)和前十年比那都是放不出(chū)去的。”4月25日，中部一(yī)家大型城(chéng)商行相(xiāng)关(guān)负责人(rén)对(duì)财联社记者说。

　　这种情况并(bìng)非个案(àn)。4月(yuè)26日，财联社记者向兴业、广发等多(duō)家银行了解到，当前(qián)抵(dǐ)押(yā)贷款最优(yōu)惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久况相比，贷(dài)款利率水平仍在进一步(bù)下滑。

　　而(ér)普益(yì)标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新发了661款理(lǐ)财产品，环比(bǐ)增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式产(chǎn)品，其(qí)平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其(qí)平均业绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头(tóu)部银行(xíng)理财子负责人对财联(lián)社记者表示，正常(cháng)情况下(xià)贷款利(lì)率要高于(yú)理(lǐ)财收益(yì)，否则会形成套利空间。近期出(chū)现的(de)收益率倒挂的(de)情况的确多年来少见。这种情况(kuàng)本质(zhì)上反映实体(tǐ)经济(jì)需求不足(zú)，资金(jīn)可能在金融市场空转(zhuǎn)的(de)信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高的(de)理(lǐ)财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司长金中夏(xià)对外表示，人(rén)民银行认真贯彻党(dǎng)中央、国务院决策部(bù)署(shǔ)，采取了很(hěn)多措施做好金融支持稳外贸(mào)工作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平(píng)均利率同比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史上是比较(jiào)低的(de)水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度金融统计(jì)数据发(fā)布会上(shàng)公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)银(yín)行体系(xì)新发(fā)企业贷加权平均利率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系新发(fā)企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)水平(píng)，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注意到(dào)，在部分(fēn)资金(jīn)充(chōng)裕的(de)一线城市利率(lǜ)水平下沉更快，比如央行营(yíng)管部早在2月份即(jí)表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加(jiā)权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告分(fēn)析认为，一(yī)季(jì)度的贷款需求(qiú)非常好(hǎo)，央(yāng)行今(jīn)年(nián)一季度公(gōng)布的贷款需求指(zhǐ)数(shù)飙(biāo)升，达到78.4，还是(shì)2012年下半(bàn)年以来的最高值(zhí)。但最近贷款需求有下降趋(qū)势，如近期票(piào)据转贴现利率(lǜ)下降，表(biǎo)示银行贷(dài)款需(xū)求较差(chà)，需要购买票据来(lái)填充(chōng)贷款额(é)度。

　　与新发放贷款市(shì)场当(dāng)前(qián)的不景(jǐng)气形成鲜(xiān)明(míng)对比的是(shì)，一季度理财(cái)市场(chǎng)的收益率却在节(jié)节(jié)回升。普(pǔ)益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续(xù)理财产品14892款，占全(quán)市(shì)场(chǎng)存续理(lǐ)财(cái)产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品（不(bù)含现金管理类产品）的近1个(gè)月年化收益率的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)24日封(fēng)闭式理财平均基准利(lì)率3.81％，已恢(huī)复至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基(jī)准利(lì)率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产(chǎn)品收(shōu)益率相(xiāng)比，当(dāng)前(qián)银行新发贷(dài)款(kuǎn)的(de)利率也不占优。普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新(xīn)发理(lǐ)财产品中(zhōng)，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资(zī)金出现(xiàn)空转套利可能

　　多位受(shòu)访金(jīn)融(róng)行业人士(shì)对记者表示，当前新发贷(dài)款(kuǎn)利率和(hé)理财收益(yì)率之间出现倒挂(guà)是多(duō)年(nián)来罕见的情况。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前非对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市场之间出现收(shōu)益“套利(lì)”空间的可能(néng)。

　　融360数字科技研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师刘银平对财联(lián)社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示，理财产品收益率超过(guò)银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可(kě)能会给(gěi)部(bù)分客户钻(zuān)空子的机会，从银行那(nà)里获取的低(dī)息贷款没有投(tóu)入(rù)实际经营，而是拿(ná)去购买收益率更高的理财产品，导致(zhì)资金空转，前几年结构性(xìng)存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财产品业(yè)绩比较基准不代表实际收(shōu)益(yì)率，净值是不断波动(dòng)的，不会(huì)一直上涨，实际上，理财产品向净(jìng)值化转型之(zhī)后对(duì)企业的吸(xī)引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实验(yàn)室主任曾刚(gāng)对财联社记(jì)者(zhě)表示，理财收益与金(jīn)融市场利率(lǜ)相(xiāng)对应，出现倒(dào)挂的情(qíng)况主要是即期的贷款利率与(yǔ)发(fā)行当期定价的理(lǐ)财收益(yì)率的差(chà)异，在市场利率快(kuài)速下(xià)行的时容易(yì)出(chū)现这(zhè)种收益率不(bù)同步的脱节(jié)现象(xiàng)。

　　曾刚(gāng)认(rèn)为，如果银行(xíng)贷款利率继续下行(xíng)，意味着当(dāng)期发行的理财产品(pǐn)的收益率(lǜ)会同步下降。从这一(yī)个(gè)角度(dù)来(lái)看(kàn)，未来一(yī)段时间的(de)理财产品收(shōu)益率会(huì)进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业(yè)内人士(shì)的(de)认(rèn)同。4月25日(rì)，某(mǒu)城(chéng)商行广(guǎng)州分行(xíng)负责人对财联社(shè)表示，该行已经关注到(dào)理财(cái)收益和存(cún)贷款利差(chà)的情(qíng)况(kuàng)，理(lǐ)财与贷款利率差距过大必然引发资金空转套利(lì)，这(zhè)与货币政策初衷不符。估计下(xià)一步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人对财联社记者表示，考虑到(dào)理财产品(pǐn)底层资(zī)产大多数为债券，而(ér)债券市(shì)场(chǎng)发行人大多是大型企业(yè)，理论上其收益率比个贷(dài)是要低一个(gè)等级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大(dà)型企业(yè)要低，所以个(gè)贷的定价理论(lùn)上要比理财收益(yì)率高才(cái)对。现在出现(xiàn)个贷定价和理财(cái)产品持平，甚至出现倒(dào)挂，这只能说明个人部门当前(qián)的信贷(dài)需(xū)求不足，没(méi)有什么人想贷(dài)款，导致资金空转，这也是近年来(lái)比较(jiào)罕见的情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如果贷款定(dìng)价持续下(xià)行(xíng)未来新发理财产品收益率也会回落。“市(shì)场对(duì)利率(lǜ)走势的预(yù)期是一致的，新发的收(shōu)益(yì)率未来(lái)会下来，近(jìn)期整体的趋势(shì)也是这样(yàng)。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是(shì)因为底层资产(chǎn)是(shì)去年(nián)利率高位时候拿的，在(zài)利率走低预期下，其净值表现就会向上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压将(jiāng)推动(dòng)存款利率进(jìn)一步下行(xíng)

　　受访银行(xíng)人士对财联社记(jì)者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的(de)现状，也(yě)是有关方面不断出手规范存款利率(lǜ)的核心动因(yīn)。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型城商行负责(zé)人对记者表示，在贷(dài)款定价上不去的情况(kuàng)下(xià)，未来存款(kuǎn)利率持续下行应(yīng)该是大趋势(shì)，否则(zé)银行净息差承受的压力将是巨(jù)大的。“现在各行储蓄又多，之前理财(cái)波动的影响还没完全消除，很多客户(hù)的资金还(hái)没有出来，都压(yā)在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第二季度贷款(kuǎn)需求走弱得(dé)到确认，意味着贷款利率依然有下降的可(kě)能性和空间，银行息差水平面(miàn)临更(gèng)艰难(nán)的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示(shì)，截至(zhì)3月末，该(gāi)行净利(lì)息(xī)收益率和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团队(duì)最新(xīn)研报(bào)认为，未来存款市(shì)场成本管控仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于存款定价(jià)自律管理的手段包括但不限于(yú)以下(xià)三个方(fāng)面。首先(xiān)，协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)等创新类活期(qī)存(cún)款有可能(néng)将(jiāng)纳入自律(lǜ)机制管(guǎn)理。现阶段(duàn)，对核心定(dìng)期存款而言，同(tóng)时有(yǒu)EPA和MPA进行(xíng)约束，但(dàn)“类(lèi)活期”存款缺少政策指引，未(wèi)来或将对这类产品比照(zhào)活期存款进行(xíng)规范；其次，同业存款套壳协议存(cún)款需继(jì)续纠正；最后，期权价值过低的(de)“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须规(guī)范，后续或将(jiāng)结构(gòu)性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利率(lǜ)。

　　王(wáng)一(yī)峰团队测算认为，如果全部企业活(huó)期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的(de)平均水平，则上市银行(xíng)企(qǐ)业活期存款成本率加权(quán)平均(jūn)降幅(fú)在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提振息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行(xíng)营收增(zēng)速2.3pct。

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