个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期(qī)一年的(de)试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)试点的(de)铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对(duì)自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的(de)投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善(shàn)客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波(bō)动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎn丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体g)老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科(kē)技和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通过(guò)数(shù)据(jù)分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严(yán)格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取决于(yú)发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人(rén)养老金可能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要的。

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