金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机(jī)构(gòu)存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度(dù)透支了(le)部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来1ma等于多少a，1ua等于多少a同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yín1ma等于多少a，1ua等于多少ag)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除居(jū)民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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