如果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一(yī)个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领作家许地山简介，许地山简介资料涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的(de)业内人士(shì)开始注意到这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴(bā)菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在(作家许地山简介，许地山简介资料zài)看到(dào)的(de)，人(rén)们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净(jìng)流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他(tā)就(jiù)从未见过外国投资者对日本(běn)如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社的(de)增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资日(rì)本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越来越多(duō)平时(shí)不太(tài)关注日本市(shì)场的海外投(tóu)资者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到(dào)日(rì)本股市的(de)涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓(cāng)买入又进一(yī)步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留(liú)意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日(rì)元融(róng)资押注高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存在(zài)着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回(huí)报率是在(zài)波动性远低于美国科技(jì)股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可(kě)能(néng)也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的(de)回归是日(rì)本(běn)股市(shì)复苏的(de)重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者(zhě)今(jīn)年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多(duō)元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rose作家许地山简介，许地山简介资料nberg还发现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一(yī)比例(lì)只有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券(quàn)交易所为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在意(yì)识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的(de)方针，该(gāi)公(gōng)司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的(de)推动下(xià)，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股(gǔ)份，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令人困惑(huò)的(de)交叉持(chí)股，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公(gōng)开会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在这方面发(fā)生(shēng)的(de)事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报(bào)率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改变其大规模的(de)货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持续(xù)加息(xī)，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出(chū)艰难抉择(zé)。继续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本央行眼下依然(rán)处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客(kè)人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的(de)182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计划和(hé)日本(běn)央行持(chí)续(xù)宽松等积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经济体的(de)前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展组(zǔ)织的(de)经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团中唯一(yī)一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的(de)企业(yè)正受益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计(jì)日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市今年(nián)的涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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