本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个(gè)月(yuè)行程，期间(jiān)沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子(zi)尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(5k是多少钱 5k是什么意思gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌(diē)的风(fēng)险输入。作(zuò)为同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国(guó)际(jì)资金从新兴(xīng)市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联(lián)银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经(jīng)季(jì)节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际(jì)存款较去(qù)年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再(zài)抱(bào)团银(yín)行股，银(yín)行部分5k是多少钱 5k是什么意思龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年(nián)K线(xiàn)已是五连(lián)阳(yáng)。其(qí)市盈率和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股(gǔ)票(piào)点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年(nián)里(lǐ)，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行(xíng)情(qíng)能否再(zài)现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深(shēn)两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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