财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子(zi)板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美比(bǐ)明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其(qí)十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tà嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美i)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布(bù)，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业(yè)绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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