今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)港股数字经济呈(chéng)现了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢(huī)复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联(lián)储过于1cc的水等于多少克，1cc水是多少克(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中国内地(dì)经(jīng)济(jì)的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司(sī)可(kě)能(néng)会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/1cc的水等于多少克，1cc水是多少克产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机(jī)会(huì)：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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