今年1月，美(měi)国政府债务余额(é)又一次(cì)触(chù)及法定上限，这(zhè)标志着美国再度陷入债(zhài)务违约(yuē)的(de)风险之中(zhōng)。

　　美国财政部长耶伦已经多次(cì)警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果(guǒ)国会不(bù)尽早采取行动(dòng)暂停(tíng)或提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国政府最早可(kě)能6月1日出现债务违约——而这将对全球经济和(hé)金融产生(shēng)“灾难性影响”。

　　美国面(miàn)临债务违约风险、两党就提高债务上限进行(xíng)争斗(dòu)，这(zhè)些画(huà)面在(zài)近些年似乎频频上演。那么，引发这一危(wēi)机(jī)的根本——美国债务和(hé)债务上限究(jiū)竟是怎么回事(shì)？美国债(zhài)务为(wèi)何不断滚雪球般(bān)扩(kuò)大？美国又为何要(yào)人为地给债务设定上限？

　　美国债务为何不断逼近上限？

　　要讨论债务上(shàng)限，我们(men)需要先(xiān)了(le)解美(měi)国政(zhèng)府的债务从何而来，以及(jí)其为何(hé)频频逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美(měi)国(guó)政府在绝大部分时期(qī)都(dōu)处于财政(zhèng)赤字状态，即政府支(zhī)出在多数总(zǒng)统(tǒng)任期内都高于(yú)其财政收入(rù)。因此，美国(guó)政府举债成了惯例，而政府债(zhài)务规模也一直随着政府赤字的规模而增长(zhǎng)。

　　美国政府债务(wù)在近年疯狂飙升(shēng)

　　近年来，美国债务规模更是大幅(fú)增长。这一方(fāng)面是由于(yú)新冠疫(yì)情(qíng)以(yǐ)及阿富汗、伊(yī)拉(lā)克战争(zhēng)使得美国政府背(bèi)负了(le)庞大支(zhī)出压力，另一方面，还因(yīn)为(wèi)美国人(rén)口老龄(líng)化导致政府(fǔ)医(yī)疗支出不断上升，拜登政府(fǔ)推出的大规模基(jī)建政(zhèng)策导致(zhì)财(cái)政支出大增(zēng)等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，美国政府(fǔ)的税收(shōu)收入并没有跟上支出的步伐，尤其是在小布什政府和(hé)特朗普(pǔ)政府批准了减税政策(cè)之后，税收(shōu)压力更是与日俱增。

　　在(zài)收入和支出此消彼长的双(shuāng)重压力下，美国的赤字规模近年来如滚(gǔn)雪(xuě)球一般(bān)扩大，债务规模也就因此不断攀升(shēng)，在近年来频频逼近债务上限也就不足为奇了。

　　美(měi)国政府债务占GDP的比重

　　美国债务为何会(huì)有上限？

　　而(ér)美国(guó)政(zhèng)府债务上限的出现，则最(zuì)早可以(yǐ)追溯(sù)到上(shàng)世纪初的第一(yī)次世界大战。

　　在一战之前，美国并没有明确(què)的(de)“债务(wù)上限(xiàn)”，那(nà)时候只要白(bái)宫要发债借(jiè)钱，美(měi)国国会基本照单全批(pī)。

　　但在1917年，由于一战(zhàn)使得美(měi)国政府开支愈繁(fán)，债务规(guī)模越来(lái)越大，引(yǐn)发部分美国议员提出(chū)的反对（也有一(yī)些(xiē)议(yì)员是(shì)为了反(fǎn)对(duì)美国参战），美国国(guó)会便通过《第二(èr)自由债券(quàn)法案(àn)》，首次对联邦(bāng)债(zhài)务进行限额(é)规定，以此来限制(zhì)政(zhèng)府发债的规(guī)模。

　　1939年，由(yóu)于预(yù)计美国将(jiāng)加入(rù)第二次世(shì)界大战，美国国会通(tōng)过《公共债务法案》，实质上正式确立了对美国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)总(zǒng)额的限制。随后(hòu)，美(měi)国国会(huì)又(yòu)对其进行了(le)修订，以更改上限金额。从此，提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)就(jiù)或(huò)多或少地(d抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ì)成为了国会的惯例。

　　在历(lì)史(shǐ)上，美(měi)国债(zhài)务上限总共提(tí)高了100多(duō)次。尤其是(shì)自1960年以来，美(měi)国(guó)两党已经提高了78次(cì)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，平均(jūn)每9个月就会提高一次——其(qí)中共和党总统执政期间曾提高(gāo)49次(cì)，民(mín)主党总统(tǒng)执政期(qī)间共提高29次。

　　进入21世(shì)纪以来(lái)，美(měi)国(guó)债务上限的上调(diào)幅度进一步加大，在最近几届总统任(rèn)期内更是如此(cǐ)：在奥巴马任期内，美国最新债务上限为18万(wàn)亿美元(yuán)（2015年），到了(le)特朗普任内，这个数字提高(gāo)至22万亿(yì)美元（2019年3月(yuè)）。此后在新冠疫(yì)情期间，美国国会暂停(tíng)了债务上限，以暂时(shí)取(qǔ)消(xiāo)美国政府的支出限制，这导致(zhì)美(měi)国政府债(zhài)务疯狂(kuáng)飙升至27万亿美元(yuán)。

　　美国近几届政府大幅上调(diào)债务上限

　　直(zhí)到2021年，美国国会最新一次提高债务上限，美国债务上(shàng)限已经提高至现(xiàn)在的31.4万亿美元，相较于(yú)1917年(nián)最初的债务(wù)上限115亿美元，已(yǐ)经足足(zú)增长了超过(guò)2700倍(bèi)。

　　为什么美国(guó)不能(néng)取消债务上(shàng)限？

　　本(běn)质(zhì)上来说(shuō)，“债务上(shàng)限”是美国国会为联邦政府设(shè)定的(de)举债(zhài)的最高额(é)度，一旦触(chù)及这条(tiáo)“红线(xiàn)”，意(yì)味着美国(guó)财(cái)政(zhèng)部借款授(shòu)权用尽，除非(fēi)国(guó)会调高债务上(shàng)限，否则(zé)白(bái)宫(gōng)无权继续(xù)举债。

　　那么(me)，也许有人会疑惑，美国政府为什么(me)要(yào)“自我(wǒ)限制”，不能直(zhí)接取消掉债(zhài)务上限呢？

　　的确(què)，债(zhài)务上限会对美国政府造成限(xiàn)制，使其(qí)不能随心(xīn)所以的(de)举债，但(dàn)从理论上来说，这一限制也同时对其美国政(zhèng)府的债务信用(yòng)提供了保证。

　　这是因为，美国作为手(shǒu)握美元(yuán)霸(bà)权的(de)超级大国(guó)，本身并不受到发行美(měi)钞的外在约束(shù)。如果美国政府开(kāi)支无度(dù)、过度(dù)举债，将会导致美元贬(biǎn)值、通胀失控(kòng)，那么其(qí)债权信用将受到损害，原有债权(quán)人(rén)权益(yì)也会遭受稀释。

　　因(yīn)此(cǐ)，只有通过“债务上限”这一(yī)内控举措，才能维持美国政府的偿付信用，保证美元(yuán)霸权(quán)地位。换句话来说(shuō)，“债(zhài)务上限(xiàn)”理论上也相当于是美方对债权人的一种信(xìn)用宣示。

　　中(zhōng)国和日本是美国债券的最大海外“债主”

　　为(wèi)什(shén)么这次债(zhài)务上限难(nán)以提高了？

　　那么(me)，在(zài)过去被频频上调(diào)的(de)美国债(zhài)务上限，为(wèi)什么在现在(zài)会(huì)陷入无(wú)法上(shàng)调(diào)的(de)僵局呢？

　　按照(zhào)规定，美国(guó)政府(fǔ)想要提高美国债务(wù)上限，往往需要美国(guó)国会(huì)两院的通过。在(zài)此前的历史中，提高债务上限(xiàn)在国会中绝大多(duō)数时候类似于一(yī)个“走过场(chǎng)”的周期性任务(wù)，两党并不会(huì)对此进行(xíng)过于激烈的博弈(yì)。

　　但近(jìn)年来，随着美国党派分歧不断扩大，债务(wù)上(shàng)限问题逐步沦为两(liǎng)党(dǎng)的政治武(wǔ)器，被在野(yě)党用(yòng)作了与执政党讨(tǎo)价还价的(de)砝码。尤其是在当下美国(guó)两党分别占据两院多数席位(wèi)的分裂背(bèi)景下，这一斗争就(jiù)显得尤为激烈。

　　目前，美国民(mín)主党占据参议院多数，而共和党占据众议(yì)院多数(shù)。拜(bài)登要(yào)想提高债务上限，就需要和国会(huì)共和党人达(dá)成一(yī)致。

　　然(rán)而，共和党人正试图利用债(zhài)务上限的(de)最后期限，向拜登(dēng)总统施压，要求他先同意削减开支，再谈提高债务上限(xiàn)。而(ér)民主党人(rén)坚持不愿让步，认(rèn)为应(yīng)无(wú)条件提高债务上限，这就导致了当下的僵局。

　　拜登已经预(yù)定(dìng)于(yú)美东时间(jiān)周(zhōu)二(èr)（5月16日）再度与国会领导人会面(miàn)，讨论提高美国债(zhài)务上限的计划。

　　但值得(dé)注意的是，如果拜登和国会领(lǐng)袖们在周(zhōu)二仍无(wú)法取得突破(pò)性进展，这场危机恐怕真就要无限逼近(jìn)债务违约的“X日(rì)”了——因为拜登(dēng)已经计划(huà)于本周(zhōu)三(sān)前往(wǎng)日本参加G7领导人(rén)峰(fēng)会(huì)，并(bìng)将在周(zhōu)末访问巴布亚新(xīn)几(jǐ)内亚(yà)，并举行(xíng)美国-大洋洲(zhōu)国家(jiā)峰(fēng)会，这意味着接下来留给拜登和两党领袖谈判(pàn)的时间将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年(nián)的(de)危(wēi)机(jī)将(jiāng)再次上演(yǎn)

　　事实上，十多(duō)年前(qián)，美国(guó)也曾上(shàng)演过类(lèi)似局面。

　　2011年，美国也曾面临(lín)类似严峻的违约风险：时(shí)任美(měi)国(guó)总统奥(ào)巴马和众议院共和党人在谈判最(zuì)后(hòu)一刻，才就债务上(shàng)限(xiàn)达成协议，勉强避免了一场债务违约(yuē)灾难。奥巴(bā)马及民主党在(zài)最后关(guān)头妥协，同意在十年内削减9000亿美元的财政支(zhī)出。

　　但(dàn)在(zài)当时(shí)，即便没有(yǒu)真正违约(yuē)而仅仅是逼(bī)近违约，这一(yī)紧张局势(shì)也(yě)引发了全球资本市场剧烈波(bō)动，美股一度大跌，并直接导(dǎo)致标准(zhǔn)普尔首(shǒu)次下调(diào)美(měi)国的主权信用评级。这使得美国面临更高的借贷成(chéng)本——美国第二年的借贷成(chéng)本上升(shēng)了13亿美元(yuán)，并在之后(hòu)数年继(jì)续上涨，基(jī)本上(shàng)抵消(xiāo)了当时(shí)两党谈判中的一(yī)些成本削减措施(shī)。

　　对一些(xiē)经(jīng)济学家来说(shuō)，上述(shù)的(de)市(shì)场动荡也只(zhǐ)是短期影响(xiǎng)。而更重(zhòng)要(yào)的是，从长期来(lái)看，财政支出削减意(yì)味(wèi)着美国多年的(de)预算紧(jǐn)缩(suō)，这可能会产(chǎn)生(shēng)更(gèng)严重的(de)长期(qī)影响——比如(rú)拖累(lèi)美(měi)国的经济复(fù)苏(sū)。

　　美国(guó)左(zuǒ)翼智库经济政策研究所首席经济学家乔希·比(bǐ)文斯在回顾2011年债务危机时表示(shì)：

　　“在实施(shī)这些(xiē)削减措施时，我(wǒ)们仍处于相当低迷(mí)的经(jīng)济(jì)中，并且正处于从(cóng)大衰退(tuì)中(zhōng)复苏的阶(jiē)段。他们只是让复苏持续(xù)的(de)时间远远超(chāo)过了应有的时间……在接下来的六七(qī)年里，美国政府没有提供真(zhēn)正有价值的公共产品和(hé)服(fú)务，因为它们（财(cái)政支出(chū)）被大幅削减。”

　　而如今(jīn)这场债务上限危机，也被许多人看(kàn)作2011 年债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)的翻版(bǎn)：美国国会面临类似的分(fēn)裂局面，美(měi)国(guó)经济也正处于类似的衰退(tuì)环境之中。即便美国两党(dǎng)能够(gòu)重演2011年(nián)的戏码，在最后关头提高债务上限，由此带来的(de抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)短期市场动荡(dàng)和长(zhǎng)期经济损害(hài)，恐怕也将再次重演。

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