5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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