个人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大(dà)型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公(gōng)司代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首(shǒu)批(pī)个人养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现了养老(lǎo)公募基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步(bù)认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是(shì)大(dà)中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的(de)金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的(de)评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是(shì)增强(qiáng)基础设(shè)施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计理念(niàn)，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综(zōng)合金融服务(wù)体系(xì)均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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