随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权(quán)益部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技(jì)制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期(qī)的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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