昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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