近日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前(qiá闲游的意思 闲游的反义词是什么n)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工(gōng)、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤(闲游的意思 闲游的反义词是什么méi)价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需(闲游的意思 闲游的反义词是什么xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁水日产(chǎn)量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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