北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者(zhě)能(néng)够(gòu)在第(dì)一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们在(zài)财务报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院831143是什么意思不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们(men)持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道(dào)什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了(le)提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的(de)目标进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心831143是什么意思？巴菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的(de)业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不会(huì)去尝(cháng)试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过(guò)回购来(lái)提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不(bù)多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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