不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思-北京老旧机动车解体中心

不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经历年(nián)初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估(g不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ū)值仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为其(qí)进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营(yí不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ng)商作为(wèi)“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年(nián)中国(guó)复苏(sū)+人民币(bì)升(shēng)值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同(tóng)时(shí)下(xià)游需求基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经(jīng)历(lì)了行业调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求正在增长，带(dài)来(lái)包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同(tóng)时(shí)近几年，高速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路板块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确定性的(de)高(gāo)股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资(zī)的政(zhèng)策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间较大。