5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(d大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ì)一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的(de)第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除(chú)了大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑(bēi)和公(gōng)信力(lì)，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边(biān)际(jì)。在过去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅(jǐn)热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。<大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗/p>

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特(tè)估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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